10月18日， 3000點關口，一時間，“A股進入牛市”的各種消息再一次鋪天蓋地。

從10月20日開始至11月22日，央行通過一次加息，兩次上調準備金率的辦法來抑制目前愈演愈烈的通脹壓力，同時，股市也受到影響，從3000點關口下跌至2882點。

就像這波行情一樣，20年起伏跌宕的股市歷程中，投資者更關心，下一個機會在哪里？

面對這突如其來的變化，股民們又開始疑惑，牛市到底在哪兒？

資本市場從最初的摸著石頭過河、上市公司驚現財報造假到之后的“莊家時代”、“政策市”，再到如今的“逐步規(guī)范時代”，中國資本市場的發(fā)展軌跡更像是從一個懵懂少年逐漸變成一個知曉人情世故的“成年人”，這個過程無疑是“殘酷”的。

“大戶”初現

如今，我們很難想象1990年初的中國資本市場是怎樣的一種情形，盡管當時的市場規(guī)模還很小，但不安分的準投資者們已經看準了為數不多的幾家上市公司，在證券交易所門口排隊等待開立賬戶。

這段時期，整個中國似乎處于大變革的前夜。投資者的熱情也如日中天，這是中國全民炒股的鼎盛開端。

滬、深兩所的成立，標志著20世紀80年代柜臺交易（OTC）和黑市交易的結束。

1990年12月19日上海證券交易所開業(yè)時，上市的僅有8只股票，如今已有4家發(fā)生了變化。除去飛樂音響(SH600651)、愛使股份(SH600652)、飛樂股份（SH600654）、豫園商城(SH600655)4家公司還在沿用當初的名字，申華實業(yè)更名為申華控股(SH600653)，但依然保存著申華的字眼，也可以認為沒有更名，延中實業(yè)改名為方正科技(SH600601)，電真空改名為廣電電子(SH600602)，浙江鳳凰也變成了ST方源(SH600656)。

起初，上交所對剛剛上市的8只股票交易的價格設定了嚴格的上下限，最初界定的范圍是5%，接著改為1%，最后降至0.5%。由于對股票的需求遠遠超過了供給，因此設定價格上下限就是為了限制價格波動的幅度，保證減低投資者的風險。然而，“大戶”在日復一日的努力中，還是在不突破上下限的情況下，逐漸將股價抬高了。