緊縮政策可能連番出臺

多位接受中國證券報記者采訪的專家表示，2010年全球流動性泛濫，是當前物價延續上一輪漲勢的深層次原因。物價上漲壓力過大，將推高2011年通脹水平，須采用綜合措施加以防范，主要是進一步回收流動性。

申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇指出，2010年的流動性過剩使得物價上漲勢頭延續下來。這尤其體現在供給偏短缺的商品，比如農產品。另外，2010年12月信貸投放、貨幣增長雙雙超預期也是影響物價的重要因素。

央行貨幣政策委員會委員夏斌預計，2011年全年CPI在4%左右。如果CPI過高，央行或將運用加息手段，盡快使我國實際利率接近正利率水平。農行報告預計，2011年CPI將呈前高后低走勢，全年CPI漲幅在4.3%左右。

李慧勇預計，2011年全年CPI在4.5%左右，絕對水平偏高，趨勢是前高后低，物價上漲壓力較大。2011年上半年CPI平均在5%以上，是受到2010年流動性泛濫的影響，并疊加了新的因素，包括春旱、勞動力成本上升、資源稅改革等。但在控制流動性的措施下，2011年下半年通脹預期趨穩，不會惡性通脹。

李慧勇認為，在控制流動性方面，一是通過數量型工具控制貨幣增加。信貸和存款準備金率2011年仍有上調空間，至少在20%以上；二是運用價格型工具盡快改變目前負利率現狀，預計全年有三次上調空間。另外，為了應對輸入性通脹，今年升值工具應發揮更大作用。

國家信息中心首席經濟師兼經濟預測部主任范劍平表示，目前我國流動性還是過于寬松，抵消了調控政策的作用。因此，2011年應在貨幣條件上多下功夫，為2010年出臺的調控物價、房地產等相關政策，創造一個好的貨幣環境。他認為，直接對物價調控的政策不能從根源上解決問題，2011年我國運用數量型、價格型工具都有空間。另外，目前我國面對熱錢持續流入的壓力，貨幣政策應相對收緊，對沖熱錢帶來的影響。

范劍平指出，連續幾個月的M2和信貸規模都在反彈，證明市場上和銀行系統內的流動性都寬裕，如果今年的M2能控制在預期目標之內，則CPI不會過高。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部部長余斌認為，2011年存在物價上漲壓力，但完全有可能把CPI漲幅控制在廣大居民可接受的范圍之內。他認為，在宏觀調控方面，由于今年上半年物價上漲壓力較大，相關監管部門應進一步提高利率和準備金率，收緊流動性。

來源：中國證券報 編輯：馬原