基本規(guī)則

在1963年的這封信中，巴菲特還對(duì)其合伙人提出了他稱之為“基本規(guī)則”的七點(diǎn)要求，其中兩條與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)有關(guān)，另外五條則值得再次重復(fù)：

──“絕不要向合伙人保證會(huì)獲得多少回報(bào)。那些每月提取半個(gè)百分點(diǎn)收益的合伙人，他們就是在撤資。”

──巴菲特寫道，“我們的工作做得出色還是糟糕并不是由我們?cè)谶@一年賺錢還是賠錢決定的。”盡管巴菲特的投資組合與道指迥然不同，而且其投資風(fēng)格也與共同基金大相徑庭，但是道指和美國(guó)幾只大型基金仍然是他的終極參照標(biāo)準(zhǔn)。他指出，“如果我們的紀(jì)錄好于這些標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)論我們本身是掙錢還是賠錢，我們就認(rèn)為這一年業(yè)績(jī)不錯(cuò)。如果我們的表現(xiàn)不如那些標(biāo)準(zhǔn)，那么我們就活該被扔西紅柿。”

──“盡管我更偏向于以五年時(shí)間為準(zhǔn)來(lái)考察業(yè)績(jī)，(如果難以做到)那么我覺(jué)得評(píng)判業(yè)績(jī)表現(xiàn)的最短時(shí)間要達(dá)到三年。我們?cè)谀承┠甑臉I(yè)績(jī)肯定會(huì)不如道指，甚至可能會(huì)大大不如道指。如果我們?cè)谌魏稳陼r(shí)間甚至是更長(zhǎng)時(shí)間中的收益都糟糕，我們大家就應(yīng)該開始另尋地方投資了。”

──“我的工作不是預(yù)測(cè)大盤走勢(shì)或是商業(yè)周期波動(dòng)。如果你認(rèn)為我能做到這一點(diǎn)，或者認(rèn)為這是一個(gè)投資項(xiàng)目不可或缺的要素，那么你也許不應(yīng)該留在我們的合伙公司。”

──巴菲特聲明，“我無(wú)法向合伙人做出收益承諾。我能承諾、而且確實(shí)做出承諾的是，我們會(huì)依據(jù)價(jià)值而非熱門程度來(lái)選擇我們的投資；我們會(huì)使每一筆投資的安全系數(shù)達(dá)到較高程度并且實(shí)現(xiàn)投資的多元化，從而試著將永久性資本虧損的風(fēng)險(xiǎn)降至……絕對(duì)最低的程度；我和我的妻子、孩子會(huì)將我們幾乎所有的財(cái)富投入到合伙公司中。”

數(shù)十年過(guò)去了，巴菲特這些寫于60年代的信讓人印象最深刻的依然是它們表現(xiàn)出的坦誠(chéng)。這種坦誠(chéng)不是指其關(guān)于投資組合的坦誠(chéng)，他并未披露其投資組合，而是指他誠(chéng)實(shí)地展示了一種投資哲學(xué)。如今已習(xí)慣了極少披露經(jīng)理人決策過(guò)程的營(yíng)銷材料的投資者只能對(duì)巴菲特的坦率感到贊嘆。他把合伙人當(dāng)作了成年人對(duì)待。

出于這一原因，伯克希爾?哈撒韋公司的致股東信是見(jiàn)識(shí)廣博的投資者的必讀材料，這也是那么多要兜售帶來(lái)恐懼與貪婪的產(chǎn)品的人總想把他描繪成一個(gè)老態(tài)龍鐘、不易接近的人的原因所在。

不要相信那些話。在當(dāng)今那些推銷倒霉產(chǎn)品的人被大家遺忘很長(zhǎng)時(shí)間之后，巴菲特的建議依然會(huì)被大家遵從。

正如巴菲特在1962年1月那封信中對(duì)合伙人所說(shuō)的，“一大群人很快就贊同你的意見(jiàn)并不說(shuō)明你是對(duì)的，重要人物贊同你的意見(jiàn)也不說(shuō)明你就是對(duì)的。”

他寫道，“你是否是對(duì)的要在眾多交易的過(guò)程中證明，如果你的假設(shè)正確，你的論據(jù)正確，而且你的推理也正確，那么你才是對(duì)的。”

巴菲特早就意識(shí)到了投資成功的秘訣──任何一個(gè)孩子都可以賺到一美元，但成年人才知道如何保管它。(中新網(wǎng)證券頻道)