歐元區(qū)財(cái)長會(huì)議于當(dāng)?shù)貢r(shí)間8日至9日在盧森堡舉行，歐元區(qū)永久性救助基金——“歐洲穩(wěn)定機(jī)制”(European Stability Mechanism，簡稱ESM)在會(huì)議第一天宣布生效。這標(biāo)志著歐元區(qū)永久性金融“防火墻”在經(jīng)歷了一年半的磋商論證后，終于從計(jì)劃變成現(xiàn)實(shí)。

ESM由歐元區(qū)17個(gè)國家共同成立，旨在為融資困難的歐元區(qū)國家和銀行提供資金支持。該機(jī)制由歐元區(qū)各國按比例出資，作為“歐洲發(fā)動(dòng)機(jī)”的德國和法國所占比例分別達(dá)21.7%和20.4%。ESM資本總計(jì)7000億歐元(約合6500億美元)，其中800億歐元為實(shí)收資本，其余6200億歐元為承諾通知即付資本。ESM的最高放貸額度為5000億歐元。ESM開始運(yùn)轉(zhuǎn)后，將取代計(jì)劃運(yùn)行到2013年到期的歐元區(qū)臨時(shí)救助機(jī)制——?dú)W洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)。

被任命為ESM理事會(huì)主席的歐元區(qū)集團(tuán)主席容克稱，ESM生效是歐洲貨幣一體化進(jìn)程中的一個(gè)里程碑。另有專家指出，從長期看，ESM在根本上彌補(bǔ)了歐元區(qū)成立后缺乏救助機(jī)制的缺陷，加固后的金融“防火墻”將有助于增強(qiáng)投資者對(duì)歐元區(qū)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的信心。從短期看，ESM的生效打通了歐盟治理債務(wù)危機(jī)一系列措施的重要關(guān)節(jié)，如歐盟夏季峰會(huì)上通過的一攬子方案、歐洲央行的新購債計(jì)劃。ESM啟動(dòng)后，實(shí)現(xiàn)了與歐洲央行的力量互補(bǔ)。一方面，ESM為受困成員國提供了5種金融援助的途徑，比歐洲央行靈活；另一方面，歐洲央行擁有無限量的資金攻擊，能夠彌補(bǔ)ESM的“彈藥”不足。

但也有專家認(rèn)為，不要對(duì)ESM期望過高。德國慕尼黑經(jīng)濟(jì)研究所負(fù)責(zé)人辛恩早前在接受媒體采訪時(shí)表示，新基金雖然能在一定程度上阻止歐債危機(jī)的蔓延，但不能從根本上解決債務(wù)危機(jī)。他認(rèn)為， ESM主要使那些急于擺脫手中毫無價(jià)值的政府債券和巨大風(fēng)險(xiǎn)的投資者獲益，“讓還有實(shí)力的國家來承擔(dān)弱國已經(jīng)無力再承擔(dān)的債務(wù)。”還有專家認(rèn)為，ESM的啟動(dòng)短期看就像“畫餅充饑”。ESM的7000億歐元資金并非一步到位，其初始融資能力僅為2000億歐元，剩余入股資本將分兩次至2014年上半年到位。因此，ESM當(dāng)前主要發(fā)揮“穩(wěn)定市場信心”的作用，即釋放歐元區(qū)不會(huì)崩塌的積極信息，構(gòu)筑投資者心理防線，讓投資者放心購買西班牙、意大利等重債國國債，降低部分國家融資成本，同時(shí)打擊國債投機(jī)者。

而全球信用評(píng)級(jí)巨頭穆迪公司8日在ESM生效當(dāng)天，雖然對(duì)ESM予以3A的最高評(píng)級(jí)，但評(píng)級(jí)展望卻為“負(fù)面”。穆迪表示，3A評(píng)級(jí)主要基于ESM預(yù)先規(guī)定的低杠桿率、成員國的信用評(píng)級(jí)、穩(wěn)健的流動(dòng)性和資金管理政策，給予“負(fù)面”的評(píng)級(jí)展望是由于包括德國和法國在內(nèi)的ESM重要出資國的評(píng)級(jí)展望均為“負(fù)面”。10日，國際貨幣基金(IMF)在東京發(fā)布《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》，說全球金融市場的風(fēng)險(xiǎn)仍在歐元區(qū)。

目前看，ESM未來的運(yùn)行主要存在兩大問題。一是是否應(yīng)該救助銀行。9月25日，德國、芬蘭和荷蘭的財(cái)長發(fā)表聯(lián)合聲明，要求對(duì)ESM救助資金的用途加以限制，認(rèn)為ESM不應(yīng)為歷史遺留問題“埋單”，向在過去幾年偏離軌道的問題銀行提供幫助。認(rèn)為上述責(zé)任應(yīng)由相關(guān)國家政府承擔(dān)。為此，西班牙、愛爾蘭、塞浦路斯等存在銀行業(yè)問題的成員國提出了強(qiáng)烈抗議。二是救助資金池的規(guī)模是否夠用。隨著西班牙申請全面救助進(jìn)入“倒計(jì)時(shí)”，意大利形勢也不容樂觀，投資者擔(dān)心5000億歐元的救助規(guī)模不足以應(yīng)對(duì)兩個(gè)大國同時(shí)“倒下”。9月下旬，將ESM杠桿化到2萬億歐元的提議已浮出水面，要求私人投資者參與其中。

實(shí)際上，ESM只是一個(gè)單純的防御性工具，只能被動(dòng)地為重債國提供輸血保障，換來的只是時(shí)間，歐洲重債國需要在這些爭取到的時(shí)間內(nèi)完成重振經(jīng)濟(jì)和債務(wù)可持續(xù)性的必要調(diào)整，這才是解決歐債危機(jī)的根本之道。