民間借貸利率與流動(dòng)性無直接相關(guān)

民間借貸規(guī)模增加、利率上漲，與社會(huì)流動(dòng)性大小無直接關(guān)聯(lián)，主要原因是中小企業(yè)資金需求的剛性與民間資本投資渠道多樣性存在矛盾

溫州的民間借貸由來已久，伴隨著不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，呈現(xiàn)出明顯不同的活動(dòng)特征。

長期以來，溫州民間融資活動(dòng)比較活躍，成為正規(guī)金融的重要補(bǔ)充。

近期溫州民間融資出現(xiàn)兩個(gè)新特點(diǎn)：一是民間融資形式呈現(xiàn)組織化；二是民間融資流向呈現(xiàn)投機(jī)性。民間借貸利率參差不齊，月息從10‰到45‰不等，視金額、期限、緩急程度、借貸雙方交情、借款者社會(huì)信用度等方面情況而定。溫州利率改革實(shí)踐證明，民間資本利率與國家信貸規(guī)模大小成反比；與地方資金需求量成正比。這主要表現(xiàn)在資金的供求上，反映在利率上下浮動(dòng)中。

無論溫州民間資本的規(guī)模有多大，用于投資的肯定是其中的流動(dòng)性資本。其風(fēng)險(xiǎn)度與國家政策穩(wěn)定性、與投資規(guī)模大小和資金需求方經(jīng)營優(yōu)劣成正比。

從溫州中小企業(yè)融資的角度分析，其發(fā)展有獨(dú)特的特征：即企業(yè)發(fā)展的融資演變途徑大致遵循先內(nèi)源融資，再外源融資的變化。自有資金是促進(jìn)溫州中小企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)性資金。在中小企業(yè)的外源融資中，發(fā)展初期主要是靠民間借貸形式，銀行信貸融資相對較弱，占比在30%以下。

上世紀(jì)80年代，溫州非公企業(yè)總資金來源中，自有資金、銀行貸款和民間資本“三分天下”。到了90年代，這三者的比例大約在60:24:16之間。當(dāng)前，溫州中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的比例，自有資金、銀行貸款和民間借貸三者的比例大約為：60:30:10。總的趨勢是自有資金仍占最大比例，民間借貸占比相對縮小，銀行貸款增長較大。

民間借貸是企業(yè)外源融資中不可或缺的部分。特別是2004年國家宏觀調(diào)控政策實(shí)施以來，民間資金再度成為中小企業(yè)融資的重要渠道。國家正規(guī)金融無形中讓出了一部分融資需求，使民間資金的供求關(guān)系發(fā)生了變化，民間借貸趨于活躍，民間借貸利率也隨之上升。

在解決中小企業(yè)融資問題上，永遠(yuǎn)存在結(jié)構(gòu)性矛盾。銀行不可能完全包攬企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需要的資金。即便是村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司的發(fā)展也是如此。但是，值得我們關(guān)注的是，民間融資存在良莠不齊的情況。

特別是一些擔(dān)保公司、典當(dāng)商行等中介機(jī)構(gòu)假借經(jīng)營“信用”之名，不履行“擔(dān)保”之實(shí)，違規(guī)辦理貸款“墊資”業(yè)務(wù)，一次性收取高額的墊資傭金及利息，隱含的信用風(fēng)險(xiǎn)較大。以致于社會(huì)上不明真相的民眾將正常的民間貸款活動(dòng)與“地下錢莊”混為一談；將一些投資性中介機(jī)構(gòu)存在的非法融資活動(dòng)與“地下錢莊”混為一談。

總體來說，隨著國家宏觀調(diào)控各項(xiàng)政策措施的逐步到位和商業(yè)銀行貸款的逐月收緊，企業(yè)生產(chǎn)資金緊張、民間借貸再次活躍、社會(huì)借貸利率不斷攀升。本輪國家宏觀調(diào)控影響民間借貸的一個(gè)規(guī)律性現(xiàn)象沒有變：即銀行貸款規(guī)模縮小，民間借貸規(guī)模擴(kuò)大，利率必然上升。

銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資金趨緊，溫州民間借貸活動(dòng)敏感地發(fā)生了新的變化，主要有四方面的新態(tài)勢：

一是在中小企業(yè)資金來源中，民間資金在流向上與銀行信貸資金形成“你退我進(jìn)”局面，成為企業(yè)營運(yùn)資金的補(bǔ)充。民間借貸規(guī)模大幅增加，民間借貸利率隨之上漲，這與社會(huì)流動(dòng)性大小無直接關(guān)聯(lián)。主要原因是中小企業(yè)資金需求的剛性與民間資本投資渠道多樣性存在矛盾。

二是新一輪宏觀調(diào)控前后民間借貸利率情況不一。新一輪宏觀調(diào)控以前，民間借貸利率水平明顯下降，出現(xiàn)了資金買方市場。對于一些實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)好的企業(yè)而言，還出現(xiàn)了放款人“送錢上門”的現(xiàn)象。新一輪宏觀調(diào)控以后，民間借貸利率明顯上升。近階段的民間利率水平達(dá)到了最高的水平。

三是從地域上看，農(nóng)村的民間信用活動(dòng)明顯比城市活躍。從企業(yè)來看，大型企業(yè)比較容易得到銀行貸款，民間借貸青睞于中型企業(yè)，而小型企業(yè)由于方方面面的原因，融資依然困難。

四是民間資本再度成為企業(yè)融資的重要補(bǔ)充，溫州經(jīng)濟(jì)是全國的經(jīng)濟(jì)縮影，由于銀根緊縮，在外溫州人紛紛回鄉(xiāng)籌資。同時(shí)，外地也通過招商引資等融資方式吸引溫州資本。（文/張震宇作者為溫州市金融辦主任）