■ 影響

物價面臨上漲壓力

人民幣不斷升值的一個直接結果，是使出口導向型企業承受越來越沉重的匯兌貶值壓力，同時，加劇熱錢流入壓力，對國內的物價水平和資產價格造成影響，并加大政策調控的難度。

有分析認為，如果人民幣升值是趨勢性的話，就會加劇資本流入，對貨幣發行和資產價格會產生比較重要的影響。資本流入會加劇物價上升壓力，盡管央行通過正回購對沖，但不能完全對沖掉貨幣發行。對宏觀調控來說，會造成收緊的市場預期，但實際上貨幣環境是比較松的。這客觀上有利于股市企穩回升，但如果股市下跌是其回歸正常價值的話，資本流入就會延長甚至打斷資本市場的回歸過程。國家外匯管理局日前發布的報告警示，多種因素將加劇中國跨境資本流動的波動，甚至不排除引發階段性的資本集中流出。

此外，正在調控的房地產價格也可能受到影響。長城證券研究報告稱，房地產市場作為外資進入中國市場后轉換成人民幣資產的天然媒介，成為外資追捧的對象，外資通過持有房產享受房價上漲和匯率上升的雙重收益。外資投資房地產，就算價格不漲，人民幣匯率上漲也能實現資本保值升值的目的。（蘇曼麗）