中國日報網(wǎng)環(huán)球在線消息：4000點之上有泡沫嗎？參股券商概念股是不是“完蛋”了？行情向縱深挺進，投資者心中的疑問也在大幅增加。為了幫助廣大投資者更好地認識市場的運行動態(tài)，更好地了解機構(gòu)投資者們的最新觀點，本報基金版從今天起特別推出“百家爭鳴”欄目，希望能夠滿足大家的愿望。

焦點一

4000點之上股市有泡沫嗎？

上投摩根基金：與主要國家的股市相比，A股的市盈率已超過國際平均水平一倍以上，甚至超過了各新興市場的估值水平，可類比的印度市場目前平均市盈率為24倍。根據(jù)荷蘭銀行的統(tǒng)計，自1871年以來，有記錄的全球股市平均市盈率到2003年是13.9倍；道瓊斯指數(shù)100多年以來指數(shù)樣本股平均市盈率為15倍左右，這樣來看，A股市場的估值水平已經(jīng)處于非理性的高估階段。但是，中國經(jīng)濟正處于低通脹、高增長的黃金時代，企業(yè)利潤增速可觀，從動態(tài)市盈率的角度來看，市場的估值水平相對合理。按照一季度的業(yè)績報告，滬深300的平均市盈率只有27.33倍，泡沫并沒有想象的嚴重。

華富基金：現(xiàn)階段證券市場的上漲完全依靠資金推動，而股市賺錢效應所帶來的資金源源不斷，這是股指不斷被推高的主要原因。就短期看，市場的高度已經(jīng)超過個股估值所能承受的范圍，但是在大牛市的背景下，市場可能提前透支未來數(shù)年的業(yè)績。從國外市場的經(jīng)驗看，本幣的大幅度升值必然引發(fā)資產(chǎn)泡沫，因此在人民幣升值的大背景下，我國的證券市場出現(xiàn)一定程度的泡沫比較正常。

焦點二

4000點之上市場如何運行？

興業(yè)基金：目前市場仍處于牛市格局，強勁增長的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績以及寬松的流動性仍是支撐牛市的最堅實基礎。隨著上市公司年報披露結(jié)束，對業(yè)績增長的追逐可能帶來新一輪上漲熱點。

上投摩根基金：A股市場是一個相對封閉的市場，沒有別的低估值的市場供投資者選擇，在目前非常寬松的資金環(huán)境中，資金承擔風險的意愿較強，能夠接受更高的估值。上市公司06年年報和07年一季度超預期的業(yè)績也有效緩解了A股的估值壓力。在宏觀經(jīng)濟向好和增量資金流入的雙輪驅(qū)動下，短期市場走勢復雜，多空博弈激烈，但總的向上趨勢不會很快終結(jié)。

焦點三

機會和風險在哪里？

興業(yè)基金：在4000點之上，銀行、鋼鐵等業(yè)績增長快、估值相對平穩(wěn)的板塊，以及前期調(diào)整較為充分的商業(yè)零售板塊最值得關注。

華富基金：無論是美國或是其他任何國家或地區(qū)的證券市場，其牛市中個股都很瘋狂，都會“雞犬升天”，但瘋狂之后那些沒有業(yè)績支撐僅憑概念炒作的個股同樣均有慘烈的下跌。我們提醒投資者在買賣一個公司的股票時，一定要對該公司的基本面進行詳細的分析；對一些沒有業(yè)績而完全憑借概念炒作的個股則要保持警惕態(tài)度。

（編輯：王晶 來源：騰訊財經(jīng)）