中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：在公募基金持續(xù)火爆的同時(shí)，一直以來(lái)被迫披著神秘外衣的私募基金又有著怎樣的表現(xiàn)？著名金融學(xué)家巴曙松等日前推出一份報(bào)告，對(duì)這些“神龍見(jiàn)首不見(jiàn)尾”的私募基金進(jìn)行了跟蹤分析。

報(bào)告稱，分析這些基金的運(yùn)作，只能根據(jù)各種蛛絲馬跡，根據(jù)一些報(bào)道、一些有限的新聞和一些偶爾的信息披露。但是毫無(wú)疑問(wèn)，在法規(guī)日趨明朗、市場(chǎng)日趨寬容的今天，一些私募基金開(kāi)始陸續(xù)浮出水面。

運(yùn)作：策略靈活收益高于公募基金

私募基金以其靈活多樣的投資模式和投資策略見(jiàn)長(zhǎng)，因?yàn)槠渫顿Y策略無(wú)需經(jīng)監(jiān)管部門審批，運(yùn)作上要靈活主動(dòng)得多。

查電費(fèi)識(shí)破“銀廣夏”騙局

目前國(guó)內(nèi)有為數(shù)眾多的私募基金崇尚價(jià)值投資理念，偏向于發(fā)現(xiàn)具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的企業(yè)，他們認(rèn)為好的企業(yè)像鉆石一樣稀有，一旦發(fā)現(xiàn)就要重倉(cāng)投入、長(zhǎng)期持有，并且不會(huì)頻繁交易。這一點(diǎn)與一些強(qiáng)調(diào)價(jià)值投資的公募基金是基本一致的。

這樣的價(jià)值投資理念催生了獨(dú)特深入的調(diào)研模式，憑借獨(dú)特深入的調(diào)研，私募基金可以更早的發(fā)現(xiàn)上市公司的價(jià)值從而較早介入獲得高回報(bào)。相對(duì)于部分過(guò)分依賴紙面分析報(bào)告和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的一些公募基金，部分私募基金的深入調(diào)研方法的優(yōu)勢(shì)不言而喻。

這一點(diǎn)在2001年的“銀廣夏”事件中得到很好的說(shuō)明。2001年銀廣夏利潤(rùn)造假，爆出驚人騙局，而大成基金旗下的基金景宏重倉(cāng)持有銀廣夏670余萬(wàn)股，市值達(dá)到了2.14億多元，占其總市值比例的9.67%，有著雄厚投資研究實(shí)力的大成，雖然也對(duì)銀廣夏進(jìn)行過(guò)調(diào)研，但是過(guò)于相信銀廣夏的一面之詞，對(duì)于夸張的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)數(shù)據(jù)沒(méi)有調(diào)查核實(shí)，最終被銀廣夏蒙騙，并引發(fā)了投資者對(duì)基金專業(yè)能力的質(zhì)疑。而與之形成鮮明對(duì)照的是，知名的私募基金經(jīng)理趙丹陽(yáng)當(dāng)時(shí)也對(duì)銀廣夏感興趣，但是在調(diào)研的過(guò)程中，他沒(méi)有單純依賴銀廣夏提供的數(shù)據(jù)，而是直接去稅務(wù)局查看了銀廣夏天津工廠的耗電量，發(fā)現(xiàn)每月用電額度僅為上百度，從而識(shí)破了騙局，避免了損失。

54個(gè)交易日凈值增長(zhǎng)36.93%

與公募基金的投資在不同環(huán)節(jié)都受到嚴(yán)格監(jiān)管不同，在股票投資上，私募基金相對(duì)要靈活得多，包括果斷的擇時(shí)策略與頻繁的短線進(jìn)出、波段操作。

希望追求短線獲利的私募基金，往往有一些過(guò)往業(yè)績(jī)不錯(cuò)的短線操盤(pán)手操盤(pán)，依靠一些特定的信息資源，試圖利用概念和題材的炒作而獲利，有些甚至以攻擊漲停引領(lǐng)市場(chǎng)熱點(diǎn)實(shí)現(xiàn)暴利為目的，市場(chǎng)上稱為“漲停板敢死隊(duì)”就是此類。這類私募基金一直是中國(guó)股市曝光率較低的投資者團(tuán)體，行事神秘、操盤(pán)風(fēng)格兇悍、靈活多變、高利潤(rùn)、高風(fēng)險(xiǎn)。如今私募基金“做莊”的手法比以前有了很大的改觀，在股票的選擇上更加注重公司的基本面分析，強(qiáng)調(diào)價(jià)值投資重估和發(fā)現(xiàn)，炒作概念的真實(shí)性和上市公司的質(zhì)地都有了很大的提高。但是在股票的價(jià)格推動(dòng)上，私募基金往往可能還是習(xí)慣采用對(duì)倒拉抬的手法。但隨著監(jiān)管能力的提高，此類操作的難度日益加大。

另外一些私募基金也在承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)和積極主動(dòng)進(jìn)行市場(chǎng)趨勢(shì)判斷的基礎(chǔ)上，積極地進(jìn)行波段操作。目前的曉揚(yáng)投資管理公司的楊駿可能算作一個(gè)代表，據(jù)目前披露的信息，他掌管的私募基金取得了不錯(cuò)的戰(zhàn)績(jī)。曉揚(yáng)成長(zhǎng)基金于2005年12月31日基金單位凈值為129.382港元。截至2006年12月31日，基金單位凈值為233.131港元，年收益率為80.1%；曉揚(yáng)機(jī)遇基金于2006年3月16日成立，基金單位凈值為100港元，正式運(yùn)作9個(gè)月多月后，截至2006年12月31日，基金單位凈值為155.953港元，期間收益率為55.95%，復(fù)合年收益率為70.7%；平安?曉揚(yáng)中國(guó)機(jī)會(huì)一期集合資金信托2006年10月17日正式成立，截至2006年12月29日，信托凈值為136.93，54個(gè)交易日內(nèi)凈值增長(zhǎng)率為36.93%，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)一般公募基金的增長(zhǎng)率水平。