美國聯邦儲備委員會8日決定，將聯邦基金利率即銀行間隔夜拆借利率維持在5.25%的水平。美聯儲這一輪持續了兩年多的貨幣緊縮行動因此暫時止步。 張大偉制圖

中國日報網環球在線消息：美聯儲８日宣布維持５．２５％的基準利率不變。這是２００４年６月以來，美聯儲第一次停下連續加息的腳步。但不少市場人士認為，就此還很難說美聯儲本輪加息周期已經結束。

市場也許給出了某種暗示。一般而言，停止升息會提振股市，然而美國市場當天的實際行情非但未漲，反而小挫。看來，美聯儲未來仍可能加息的心理預期仍使市場承壓。

停止升息為防“滯后效應”

市場人士認為，此次美聯儲暫停加息，是考慮到了貨幣政策的“滯后效應”。伯南克今年初就任美聯儲主席以來，就一直強調經濟政策必須具有前瞻性，并應以物價和經濟增長長期趨勢為基礎。他特別提出，要考慮到先前的連續加息對經濟所產生的作用可能滯后。

舊金山聯邦儲備銀行行長珍妮特·葉倫曾警告不應低估“滯后效應”的威力。她說，好比一個服用降壓藥的高血壓病人，本來應一天服一顆藥，但因沒有立見成效，便加大服藥量，結果反而可能造成血壓過低。

有專家指出，美聯儲過去曾有過為抑制通貨膨脹而加息過度的先例，即使在格林斯潘時期，美國經濟也曾因加息過度而在１９９５年和２００１年陷入溫和衰退。為了保持美國經濟的穩步增長，美聯儲目前所需掌控的經濟形勢非常微妙：既要防止出現經濟下滑的風險，又必須控制通脹水平。

費城克拉克資本管理公司首席投資官克拉克說，美聯儲兩年來連續１７次升息已讓市場從原先憂慮通脹死灰復燃，轉而擔心經濟增長減速。美國第二季度經濟增長率僅為２．５％，遠遠低于第一季度５．６％的增長率。在德意志銀行首席美國經濟學家約瑟夫·弗格納看來，美聯儲已經加息過頭，“滯后效應”已經出現。

目前利率水平難言見頂

雖然美國經濟增長速度出現明顯放慢跡象，但仍有不少經濟學家認為，現在就斷言美聯儲將不再加息還為時尚早。最新一期《經濟學家》雜志刊文稱，如果美聯儲目前就結束加息周期，美國通脹上升的風險將高于出現經濟衰退的風險。

目前看來，盡管美國經濟在降溫，美國的通脹率卻在繼續走高。數據顯示，過去１２個月里，美國的核心消費價格指數上升了２．３％，是１９９５年以來最大的漲幅。而如果考慮食品和能源價格，美國的消費價格指數則上升了４．１％。

就在美聯儲宣布暫停加息的同一天，美國勞工部說，今年二季度全美單位勞動力成本上漲了４．２％，為２００４年第四季度以來的最大增幅。分析人士認為，單位勞動力成本的大幅上漲同樣將加大通脹壓力。

雷曼兄弟公司美國首席經濟學家伊桑哈里斯說：“市場斷不可因本次停步就輕言加息周期已經結束，到目前為止還不能說美聯儲已經完全控制住了通脹，未來還會有更多加息決策出臺。”（來源：新華網紐約2006年８月９日電 記者 盧懷謙）