商報訊（記者 孟凡霞）4000億元的資金“活水”，讓緊繃多時的貨幣市場得以緩解，短期利率快速下滑，隔夜Shibor利率（上海銀行間同業拆放利率）昨日大跌163個基點，但3月、6月等品種穩若磐石。這也預示著本次降存對中長期流動性的改善并無實質作用，貨幣政策仍有放松空間。

昨日，隔夜Shibor利率暴跌163個基點至3.0103%；7天Shibor利率昨日下跌83個基點，收于3.6450%。本次下調存款準備金率對短期市場利率的影響最為深刻，自上周五降準正式執行以來，隔夜Shibor利率已跌去220個基點、7天及14天Shibor利率均下滑184個基點。

相反的是，中長期市場利率對此次降準毫無反應。3月、6月、9月、1年期Shibor利率最近兩個交易日跌幅均不足1個基點，這也預示著資金價格下行只是暫時現象，中長期流動性仍然趨緊。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清指出，盡管央行2月24日下調存款準備金率0.5個百分點，但隨著春季稅款資金回籠央行，準備金率降低的效應將被淹沒。據他介紹，中國的稅收和財政預算具有明顯季節性特征：每年3-4月是稅收大幅增繳季節，預計今年3月和4月國家將分別收回約8000億-9000億元。這一過程使得財政國庫存款大幅增加，資金由商業銀行流向央行，銀行間市場資金面不容樂觀。“除非央行連續下降三次存款準備金率，向市場注入1.2萬億元資金，貨幣利率才能真正下來。”盛宏清說道。

值得注意的是，3月公開市場到期資金高達2500億元，較2月到期資金量多了2380億元，但1年期央票目前仍沒有重啟跡象，這也從另一方面印證了央行對市場中長期流動性的憂慮。昨日有交易人士稱，央行要求公開市場一級交易商申報28天、91天正回購以及3月期央票需求，但1年期央票并未提及，本周可能繼續暫停。市場交易人士認為，若央行想回籠資金，完全可以啟動1年期央票發行，但本周并未開放申購該期限央票，說明央行近期或并不想大規模回籠資金。截至昨日17時30分，央行網站仍未披露今日的央票發行計劃。根據慣例，央行每周二、周四進行公開市場操作，其中周二擇機發行1年期央票、周四擇機發行3月及3年期央票。央行網站會在央票發行前一日預告。

海通證券首席經濟學家李迅雷對記者表示，“雖然市場短期資金利率回落幅度較大，但總體來看市場流動性依然偏緊，1年期央票不會立即重啟。此外，存款準備金率還需要進一步下調，預計年內會下調3-4次”。韓瑋/制表