麥考林“不代表中國電子商務”

就在麥考林接連遭遇海外訴訟之際，以優酷、當當為首的幾家中國互聯網企業于近日在紐交所上市，并受到海外投資者高度追捧。優酷網在上市首日股價上漲161％，創最近五年來美國證券市場上市首日股價漲幅之最。當當網首日漲幅也達到87％。

在業界看來，目前“中國＋互聯網”概念正在海外資本市場掀起一輪高潮。而麥考林此次遭遇“滑鐵盧”的主要原因在于上市后發布的第一份財報數據。該財報顯示，麥考林今年第三季度毛利率同比下滑近400個基點、銷售及管理費用增長20．4％、營業費用增長19．8％。

“看到麥考林一夜之間被腰斬，我也暈了好一會兒。不過仔細閱讀他們自己的財報會議記錄，說得一清二白：低于預期，一是目錄電話銷售日薄西山，二是地面店減少——干互聯網何事之有？”國內另一B2C網站凡客誠品CEO陳年在微博中就麥考林事件這樣表述。

中國電子商務研究中心分析師馮林在接受采訪時則表示，在美國，集體訴訟是一種常態，在起到規范信息披露作用的同時也不免有些組織為了獲取利益進行惡意訴訟。麥考林上市首日暴漲一定程度上歸因于“中國元素”產生的溢價，最近下跌的直接誘因是平淡的三季報，也是對前期漲幅的修正。

DCCI互聯網數據中心總經理胡延平在微博中表示：“麥考林既不是中國電子商務第一股，更不是中國電子商務第一站，只不過是融資上市技巧第一股而已；麥考林股價重挫，既不能說明中國電子商務的現在，更不能代表中國電子商務的未來，只能說明麥考林自己的過度包裝。”

張晨昊則向記者指出，關于麥考林的此次遭遇，關注點不應在于質疑企業商業模式，而應看它是否如實陳述它的商業模式，是否存在過度包裝。在海外資本市場，企業一旦存在信用危機，公司股價肯定將被投資人拋棄。

在他看來，事件的深層次原因還在于缺乏一個正常的、具有較高話語權的獨立第三方機構，尤其是在中國市場和海外投資人之間架起一個信息橋梁或者服務橋梁的這樣一個群體。目前海外投資者看好中國市場，但有時卻“既愛之，又不知如何下口”，對中國企業的看法不得要領。

而另一方面，在海外IPO市場，投行急功近利，企業比較迫切，其他的獨立第三方機構如法律、財務、盡職調查公司等，通常處于一個相對弱勢地位，沒有很大的話語權。他們本應扮演一個質量控制的角色，但往往無法實現這樣一個功能。