中國(guó)金融監(jiān)管層換帥已一周。剛剛過去的這一周里，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新任主席郭樹清成為當(dāng)之無愧的財(cái)經(jīng)焦點(diǎn)人物。或致信寄語，或微博建言，中國(guó)公眾以自己的方式表達(dá)對(duì)這位新上任監(jiān)管者的期待，重拾A股市場(chǎng)信心。

輿論反饋實(shí)則給新任主席以無比的壓力，也讓人對(duì)證券監(jiān)管層的職責(zé)進(jìn)行深入思考——中國(guó)股市到底需要什么樣的掌門人？

回顧過去九年，中國(guó)股市可謂經(jīng)歷了大變革、大發(fā)展。從股權(quán)分置改革到新股發(fā)行體制改革，從證券公司綜合治理到提高上市公司質(zhì)量，從推出中小板、創(chuàng)業(yè)板到股指期貨和融資融券的橫空出世，前證監(jiān)會(huì)主席尚福林用九年時(shí)間完成了許多資本市場(chǎng)多年未竟的心愿。年輕的中國(guó)股市迅速成長(zhǎng)，完成了其助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)又一個(gè)使命。

但對(duì)于投資者而言，最為關(guān)注的是股市收益。過去九年中，中國(guó)股指似乎走了一個(gè)輪回，始于熊市，終于熊市。“千好萬好叫我虧錢就是不好”，股民對(duì)市場(chǎng)的怨憤心態(tài)折射到對(duì)監(jiān)管層的不滿。

相信沒有哪一個(gè)監(jiān)管者愿意看到自己為之奮斗的資本市場(chǎng)整日疲軟無力，理智而為公的監(jiān)管者也不希望股市出現(xiàn)瘋狂上漲，但現(xiàn)實(shí)是，監(jiān)管層的很多決策往往受“指數(shù)”裹挾過多。每逢股市低迷，人們總是期待監(jiān)管層能夠出臺(tái)某些舉措刺激股指上漲。而在歷史上，A股的確多次出現(xiàn)政策制造的牛市行情。如此循環(huán)，無論是投資者還是監(jiān)管者都對(duì)政策與指數(shù)的關(guān)系格外關(guān)注。以至于，當(dāng)推出一項(xiàng)新的改革時(shí)，決策者首先要考慮其對(duì)指數(shù)的影響，一些本應(yīng)推進(jìn)的改革甚至?xí)颉爸笖?shù)”而停滯。

當(dāng)下，郭樹清上任之后的首次發(fā)審委會(huì)議IPO審核僅有一家獲通過，其余三家均被否。市場(chǎng)由此猜測(cè)，新任主席開始調(diào)控新股發(fā)行節(jié)奏，并將此視為一大利好。減少新股供應(yīng)的確有利當(dāng)前股價(jià)，但這其中透出的指數(shù)思維要不得。投資者萬勿寄希望于行政手段的救市，監(jiān)管者須謹(jǐn)記自身的定位在打造一個(gè)規(guī)范運(yùn)行的市場(chǎng)。

梳理公眾對(duì)證監(jiān)會(huì)的指責(zé)，新股發(fā)行可謂是批評(píng)聲音最為集中的地方。人們認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)操縱著發(fā)行節(jié)奏，股市擴(kuò)容過度，甚至猜測(cè)，證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核環(huán)節(jié)存在種種不可告人的秘密。

究其原因，新股發(fā)行作為一級(jí)市場(chǎng)是在向二級(jí)市場(chǎng)輸送股票，二級(jí)市場(chǎng)股票的質(zhì)量和價(jià)格都與此密切相關(guān)，而對(duì)于企業(yè)來說，一旦成功上市，則意味著鍍了金身。盡管監(jiān)管層從制度、機(jī)制上做了十分縝密的安排保證決策的公正，但涉及多方巨大利益的新股發(fā)行審核仍然給證監(jiān)會(huì)招來了不少罵名。

事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到權(quán)力集中帶來的難以承受之重。尚福林在一次發(fā)審委成立大會(huì)上曾明確表示，新股發(fā)行審核實(shí)行注冊(cè)制肯定是未來的發(fā)展方向，目前正在對(duì)此進(jìn)行研究。對(duì)于郭樹清來說，未來如能秉著放權(quán)的思路，進(jìn)一步減少行政色彩，推進(jìn)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革，監(jiān)管者才能卸下不能承受之重?fù)?dān)，回歸投資者保護(hù)的監(jiān)管重任。

梳理各界給郭樹清的建言，無論是改變股市重融資輕投資的定位，還是建立行之有效的退市制度和分紅制度，抑或是加大對(duì)造假和操縱行為的打擊，建立集體訴訟機(jī)制，都是從投資者保護(hù)的立場(chǎng)出發(fā)的。這充分反映了市場(chǎng)希望監(jiān)管層切實(shí)肩負(fù)起保護(hù)投資者利益重任的強(qiáng)烈訴求。

“保護(hù)投資者利益是我們工作的重中之重”，打開證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站首頁(yè)，這句口號(hào)赫然在目。回顧證監(jiān)會(huì)數(shù)年來的工作，很多舉措的推出也正是本著這一宗旨。如創(chuàng)業(yè)板和股指期貨的投資者適當(dāng)性制度，其初衷是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的投資者進(jìn)行保護(hù)。但是，當(dāng)前造假案件頻發(fā)，違規(guī)成本極低，垃圾股滿天飛，投資者受損難以得到補(bǔ)償，與這一市場(chǎng)狀況相比，投資者保護(hù)仍屬短板。

全球金融危機(jī)之后，全球都在反思并加大投資者保護(hù)力度。業(yè)界認(rèn)為，在中國(guó)市場(chǎng)，面對(duì)諸多侵犯投資者利益的違法違規(guī)行為，當(dāng)務(wù)之急在于加大懲處力度，“心要硬，手要狠”，唯此才能對(duì)違法違規(guī)者構(gòu)成警示。

來源：新華網(wǎng) 編輯：馬原