文化產業借東風，資本運作大給力

隨著國家對文化產業戰略定位的提升、中央九部門《關于金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》的頒布，資本市場對文化產業的關注程度空前提升。在文化體制改革釋放的活力及金融資本的共同助推下，文化產業資本運作全面提速，并購重組、上市融資、信貸規模、債券發行、信托計劃及主題基金數量均創歷年新高。從傳統文化產業到新興文化業態，從國有文化企業到民間文化資本，文化在與資本共舞中實現了新的嬗變和跨越。

文化企業并購重組風生水起，跨區域跨行業跨媒體跨所有制

在資本力量進軍文化產業的大趨勢下，上市文化企業引領著文化產業并購重組的潮流。僅2010年，境內上市文化企業共出現26起并購重組事件，超過2008年至2009年并購重組事件的總和。其中，出版傳媒、粵傳媒、賽迪傳媒、新華文軒的并購重組事件成為市場關注焦點。

而在廣電領域，三網融合、制播分離推動廣播電視行業重組。湖南廣播電視臺和芒果傳媒有限公司的成立是繼2009年上海文廣改制后我國廣電領域制播分離的又一嘗試。新組建的湖南廣播電視臺對所屬湖南人民廣播電臺、湖南衛視、湖南經視等省級廣播電視媒體實行統一管理，并控股管理湖南電廣傳媒有限公司以及瀟湘電影集團有限公司，計劃將所屬的經營性資產注入芒果傳媒，并集中快樂購公司等新業態進入芒果傳媒，推動其市場化運作。

新聞出版業是我國國有文化資產中市場份額最大的領域，也是并購重組中最為活躍的領域。新聞出版企業近年多維度擴張，跨媒體、跨區域、跨所有制、跨行政級次、跨行業重組向縱深推進。2010年末，在148家中央各部門各單位經營性出版社中，除中國檔案出版社停辦退出外，共有118家出版社全面完成了轉企改制任務，為跨行政級次重組提供了更廣闊空間。

在并購重組熱潮中，民營文化企業彰顯文化資本擴張力量。華誼兄弟以超過2.5億元的金額分別實施對華誼音樂、掌趣科技以及華誼巨人的收購，進軍手機游戲、網絡游戲領域，全面打造綜合影視娛樂集團。完美時空分別以約1.1億元和8230萬元現金購買北京鑫寶源和上海寶宏影視公司的多數股權。

盛大文學繼前期已收購榕樹下和晉江文學城等網站后，繼續整合國內優秀的網絡原創文學資源，年內先后收購了小說閱讀網、言情小說吧、瀟湘書院、天方聽書網、悅讀網五家網站，構建起國內最大的網絡原創文學平臺。

民營文化企業也是海外并購方面的積極推動力量。2010年盛大游戲以9500萬美元價格收購韓國網絡游戲《龍之谷》的開發商EyedentityGames，同時以約6000萬美元現金和2000萬美元股權收購網頁游戲平臺美國Mochimedia公司，以打造全球性的網絡游戲媒體平臺。

文化企業迎來上市高潮，股權投資、信貸、信托、債券向文化產業廣開融資之門

2010年共有16家文化企業在境內外資本市場上市，創歷年文化企業上市數量之最。上市企業中，除江西出版集團為借殼*ST鑫新上市外，其余企業均為IPO（Initial Public Offering首次公開募股）。從融資規模看，15家IPO企業共募集資金128.5億元人民幣及9億美元。文化產業題材在IPO市場尤其是在創業板受到了強烈追捧，境內上市的股票上市首日市場表現良好。在境內外上市的首家電影制作、電視劇制作、電影發行以及網絡游戲、網絡視頻企業均為民營企業。

近年來，我國包括VC和PE在內的股權投資基金發展迅猛，具有高成長性的文化產業引起了股權投資基金的高度關注。2010年上市的文化企業中，12家企業在上市前均獲得了股權投資，占上市企業的75%，涉及網絡游戲、網絡視頻等新興文化業態及新聞出版、文化旅游等傳統文化領域。在投資機構中，不乏深創投、中科招商、達晨創投、紅杉資本等一些知名股權投資基金。其中，成為基金、貝恩資本等機構對優酷網的前后五輪投資規模高達1.1億美元。

目前，銀行信貸仍是我國傳統文化企業融資的主要途徑。2010年，新聞出版總署與農業銀行、國家開發銀行，文化部與工商銀行、農業銀行，廣電總局與進出口銀行分別簽署戰略合作協議，落實意向性授信額度，推動銀行業與文化產業有效對接。在地方，銀政合作也日益緊密。例如，北京市文化創意產業促進中心與當地工商銀行、農業銀行，北京市文化局、廣電局與北京銀行分別簽訂戰略合作協議，為文化企業提供專項授信額度。

北京銀行是為文化企業提供定制化、個性化服務的積極踐行者。2010年，“北京文化創意產業金融服務中心”落戶北京銀行宣武門支行。截至2010年10月，北京銀行已累計審批通過“創意貸”1000余筆、160余億元。

除了銀行貸款，融資型信托也拓展文化企業融資渠道。2010年，信托市場共發行了8支針對文化企業的融資型信托產品，融資總規模達5.54億元。近年來，眾多社會資本借助藝術品信托，從樓市、股市、基金等傳統投資領域轉移到藝術品投資市場。

作為直接融資的一種形式，文化產業債券融資同樣邁出新的步伐。2010年，新華傳媒、東方明珠、電廣傳媒、歌華有線、安徽出版集團、鳳凰出版傳媒集團等文化企業發行了共9支債券，債券類型涵蓋了中期票據、短期融資券、可轉換公司債券、中小企業集合票據等市場上主流的債券品種，融資金額共計55.69億元。

文化產權交易所閃亮登場，活力四射

2010年，成都文化產權交易所、沈陽文化知識產權交易所、南方文化產權交易所、天津文化藝術品交易所相繼成立。除綜合性產權交易機構外，一些針對特定細分行業的產權交易機構也陸續成立。陜西文化產業投資控股集團發起建立全國首家電視劇版權交易中心，上海文化產權交易所與上海新匯文化娛樂（集團）有限公司共同發起成立全國首家音樂產權交易中心。

2010年4月，中國版權保護中心、國際版權交易中心、上海文化產權交易所、廣東省南方文化產權交易所、深圳文化產權交易所五方共同發起了全國版權交易共同市場。

產權交易機構在推動文化產業生產要素合理流動、優化文化產業資源配置中的作用日益顯現。深圳文化產權交易所協助電視劇《畫皮》劇組以版權質押的方式，引入華澳資本管理公司作為第三個投資方，解決了電視劇制作的資金缺口。電影《我的野蠻女友2》的信息網絡傳播權也在上海文化產權交易所成功交易。

亟待完善政策，推進文化產業投融資又好又快發展

盡管文化產業投融資呈現日趨活躍態勢，但必須看到，與其他行業相比，我國文化產業與金融資源的結合仍處于較初級階段，與推動文化產業成為支柱性產業的要求仍相距甚遠。因此，當前應進一步細化有關配套措施，通過“政策組合拳”，推進文化產業投融資的健康、快速發展。

文化體制改革特別是國有斖?化企業產權制度改革亟待深化。一方面，要創新國有文化資產監管和運營機制，以資本為紐帶，建立文化資產監管和運營特設機構，代表政府履行對國家出資文化企業的出資人職責、享有所有者權益，并根據責、權、利相統一原則，承擔國有文化資產保值增值責任。

另一方面，要合理界定公權力主體與民事權利主體，解除政府文化行政管理部門與相關文化企業的行政隸屬關系，逐步消除國有文化資產的產權二重性。政府文化行政管理部門以公共管理者的身份進行社會文化管理，文化企業則構成市場經濟活動的法律主體，對自己行為的結果承擔相應民事責任。

在信貸額度調控中，要對文化產業貸款予以區別對待。鑒于信托工具的優勢及發展空間，應當扶持文化企業以“打包”形式通過集合債權信托計劃融資，集合信托是財政資金扶持文化企業的良好切入點。

在一些國家，文化產品的證券化已獲得了長足的發展，證券化的基礎資產已拓展到音樂版權、電影版權、主題公園等廣泛領域。當前可首先選擇商業銀行優質文化產業信貸資產，開發產品結構、層級相對簡單的文化產業信貸資產證券化。同時允許商業銀行依托銀信合作渠道發行文化產業準資產證券化產品。

2010年上市的文化企業中，超過半數在上市前均獲得了股權投資。今后，應當借鑒國家扶持高新技術企業的相關稅收優惠政策，引導股權投資機構加大對文化產業的投資。

在推動文化產品“走出去”方面，有關部門已出臺了具體的扶持政策。但在文化資本“走出去”特別是依托跨國并購實現資本輸出方面，目前仍未給予專門推動。國際文化產業集團的發展歷程表明，跨國并購是打造跨國文化產業集團、推動文化輸出的有力途徑。因此，亟待建立文化企業境外投資推動機制，為文化企業境外投資審批、購匯等事宜開辟綠色通道。

當下，我國文化產權交易市場已粗具規模。在此背景下，如何協調各產權交易機構運作，構建全國統一市場平臺成為亟須解決的問題。要推動各交易機構統一交易制度體系、交易信息系統、信息披露標準、交易統計標準，同時適時組建行業協會，構建起全國性的文化產權交易市場體系，推動文化產業生產要素的跨地區、跨行業、跨所有制乃至跨國界流動和配置。（中國社科院財貿研究所蘭培）

來源：半月談網 編輯：鄧京荊